2022—2025年营收CAGR达139.94%，2025年人形机器人收入8.68亿元正式超过四足机器人成为增长核心。毛利率提升至60.44%，扣非净利润5.91亿元。
全球出货量2024年0.26万台→2025年1.66万台→2026E 8.17万台。中国厂商占比84.8%，2030年全球市场规模预计达1,022亿元。
核心组件自研自产率超90%，QDD方案替代谐波减速器降本80%。G1物料成本仅$8,976，毛利率67%。2025年出货量全球第一。
IPO募资42亿元，74.5%投向模型与本体研发。WVLA 2.0已落地会议室自主整理，携手英伟达补强大模型。2026-2028年预计归母净利润6.6/12.6/22.4亿。
聚焦电机驱动技术，推出首款四足机器人Laikago，自研高扭矩电机，发布AlienGo，运动性能跻身国际前沿。
Go1售价1.6万切入大众市场，Go2突破万元以下。B1/B2聚焦工业巡检。2023年发布首款全尺寸人形机器人H1。
G1起售价降至10万元内。UnifoLM-X1-0在自有工厂完成试点部署，自主完成关节电机装配，全球具身大模型落地验证取得重大进展。
2025年人形机器人出货5,511台，全球第一。四足机器人连续4年高速增长，实现万台级年度交付。
综合毛利率60.44%，大幅超越优必选、越疆等同业。G1物料成本仅$8,976，毛利率67%。
全球首例电驱人形后空翻、侧空翻。1kHz超高频率运动闭环，关节响应速度＜5ms。24类极限动作成功率91.08%。
人形机器人行业当前处于发展初期阶段，若行业降本进度和产品验证进度不及预期，公司未来业绩将受到负面影响。
服务机器人及人形机器人是当下的风口行业，已有众多企业布局。若行业竞争格局恶化，将影响公司的盈利能力。
模型研发尚处早期探索阶段，若未来技术进展不及预期，公司产品商业化进度将受负面影响。
以发行价计算2026E PE为92.2x，高于可比公司均值64.0x。若业绩增速放缓，估值面临回调压力。建议关注量产进度与模型能力提升。