# 具身智能行业周报 — 口播稿

**来源**：国金证券 · 具身智能行业周报 · 2026年05月31日
**分析师**：陈传红 / 冉婷
**行业评级**：买入（维持）

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[00:00] 玲玲：大家好，欢迎收听本期研报解读。我是玲玲。

[00:04] 十老师：我是十老师。

[00:06] 玲玲：十老师，这周具身智能赛道可以用"炸裂"来形容。国金证券刚发的行业周报，标题就藏了三个重磅信号——宇树科技闪电 IPO 上会、比亚迪正式入局人形机器人，还有万台量产时代开启。

[00:22] 十老师：没错。报告给了一个核心判断：**2026 年是人形机器人从 0 到 1 兑现的元年**。过去聊机器人总觉得是"未来时"，但现在政策、资本、商业化三股力量同时踩油门，整个行业从讲故事进入了真交付。

[00:40] 玲玲：那咱们一层一层拆。先说政策端？深圳的"十五五"规划把具身智能提得很高。

[00:48] 十老师：对，深圳直接定义为**新兴支柱产业**，安徽、广州也在跟进。同时全国 34 项国家标准启动研制，还颁发了全国首个工业应用领域的具身智能 CR 认证。标准一出来，产业才能规模化跑起来。

[01:04] 玲玲：政策铺路，产品端更热闹。宇树科技要上市了，而且速度惊人。

[01:11] 十老师：这是本周最大的看点。宇树科技从受理到上会只用了 **66 天**，拟募资 **42.02 亿元**，推算初始市值至少 **420 亿元**。科创板对硬科技企业开了绿色通道。同时宇树亚洲首店在上海南京西路开业，G1 人形机器人只要 **8.5 万元起**，R1 更是 **3.99 万元起**。

[01:37] 玲玲：3.99 万买一台人形机器人？这已经完全不是实验室概念了。

[01:43] 十老师：关键是整个行业都在降价。星尘智能 T1 压到 **8.99 万元**。智身科技更猛——第 1 万台机器人量产下线，只用了 10 个月，单月产值突破 1 亿元。万台量产是一个非常重要的心理关口，意味着供应链已经能支撑规模化。

[02:04] 玲玲：说到量产，这周最让我震撼的消息是比亚迪。

[02:09] 十老师：分量非常重。5 月 27 日比亚迪高管李柯首次正面回应，自研的"尧舜禹"人形机器人已经迭代到**第七代原型机**，在深圳坪山和长沙工厂实地测试，能做贴标、搬运、巡检。目前约 **150 台**在工厂上岗，综合效率达到人工的 **80%**，目标 2026 年实现 **2 万台内部自用**。

[02:36] 玲玲：2 万台！比亚迪是全球最大的新能源汽车制造商，自己的工厂就是最大的试验场。

[02:44] 十老师：这就是比亚迪的独特优势——既是制造者也是使用者，不需要去外部找客户。比亚迪入局等于给整个人形机器人产业投了一张信任票：全球制造业巨头认定这个方向了。

[02:58] 玲玲：国际化方面也很活跃。智元机器人这周新闻不断，塞尔维亚总统都来了。

[03:05] 十老师：武契奇总统参观了智元嘉兴工厂，看了远征 A3 跳舞、精灵 G2 数采，原话是"没想到机器人的发展这么快"。塞尔维亚计划跟智元合作建设**欧洲首个人形机器人大规模生产基地**，2026 到 2027 年启动量产。智元还跟广西政府签了战略合作，要辐射东盟。

[03:28] 玲玲：帕西尼感知也做了一件很有意思的事——全国首例具身智能数据跨境。

[03:34] 十老师：这非常重要。帕西尼在天津启动了全国首例具身智能数据跨境，全模态数据集 OmniSharingDB 合规出海，打通了"采集—加工—认证—出境"全链条。目前是国内**唯一**具备合法合规资质的跨境数据交易企业。同时还完成了对韩国 Neuromeka 的批量订单交付。中国的人形机器人技术开始向海外输出了——不只是卖硬件，还有技术方案和数据能力。

[04:04] 玲玲：资本层面呢？天机智能这周融了 10 个亿。

[04:09] 十老师：天机智能 B 轮及 B+ 轮融资 **10 亿元**，投后估值近百亿。高瓴创投、美团战投联合领投，腾讯、高榕创投跟投——顶级 VC 同时下注。另外自变量机器人开源了 VLA 模型 WALL-OSS-0.5，还推出了首个具备"事件级预测能力"的世界模型 WALL-WM。

[04:32] 玲玲：信息量真的很大。十老师，从投资角度看，这份报告给出了什么方向？

[04:39] 十老师：报告提出**五大投资方向**。核心逻辑就一句话：龙头公司供应链和技术都在趋于收敛，全球进入机器人"军备竞赛"，**特斯拉链确定性 + 国产本体放量 + 技术迭代**三轮驱动。

[04:55] 玲玲：第一个方向是特斯拉链？

[04:58] 十老师：对。特斯拉链迭代了 4 年，硬件供应链正在逼近收敛拐点。预计 **26 年 Q2** 第一代量产产品发布，**26 年 8 月**开启大规模量产。重点关注拓普集团、三花智控、五洲新春、蓝思科技这些确定性高的标的。

[05:16] 玲玲：第二个是技术迭代方向？

[05:19] 十老师：新技术方向弹性最大。看好谐波磁场电机、GaN 功率芯片、灵巧手里的电子手套和新型基材、PEEK 新材料、高端轴承。对应英诺赛科、日盈电子、泛亚微透等。

[05:34] 玲玲：第三个是海外供应链？

[05:37] 十老师：苹果、谷歌、OpenAI、Figure AI 都在迈入 0 到 1。Figure AI 这周刚跟 Catalyst Brands 达成大规模部署合作。海外链关注兆威机电、银轮股份、汉威科技。

[05:50] 玲玲：第四个是国内本体和应用。

[05:53] 十老师：宇树、智元、乐聚、银河通用这些本体厂商会陆续上市。国产头部本体的出货量有望从数千台跨越到**数万台**，场景主要来自二次开发、导览和巡检。供应链标的可以看亿嘉和、翔楼新材、东方精工、均胜电子。

[06:11] 玲玲：第五个是"优质格局"标的？

[06:14] 十老师：产业高速发展但格局还没固化，要优先布局具备核心技术壁垒的公司。报告特别点了**奥比中光**和**英诺赛科**——一个是 3D 视觉传感龙头，一个是 GaN 功率芯片龙头，都是机器人产业链上绕不开的环节。

[06:32] 玲玲：方向很清楚了。最后说说风险？

[06:36] 十老师：四个风险。第一，行业竞争加剧——价格战和技术竞赛可能压缩利润。第二，人形机器人进展不及预期——软件通用化和硬件降本如果跟不上，销量受影响。第三，汽车与电动车销量——很多机器人供应链公司和汽车产业链高度重合，汽车卖不好会拖累。第四，宏观经济和地缘政治——全球波动可能让客户放缓自动化投入，地缘政治带来供应链和技术封锁风险。

[07:07] 玲玲：总结一下：国金证券维持具身智能行业"买入"评级。2026 年是人形机器人 0 到 1 兑现的关键节点。宇树科技 66 天闪电上会、比亚迪 2 万台自用目标、智身万台量产、天机 10 亿融资——全球人形机器人的"军备竞赛"已经拉开帷幕。

[07:28] 十老师：投资上记住三句话：特斯拉链看确定性，国产本体看放量弹性，新技术方向看长期空间。五大方向均衡布局，重点关注供应链收敛拐点上的核心标的。

[07:42] 玲玲：感谢国金证券陈传红、冉婷分析师的研究成果。本期研报解读就到这里，我们下期再见。

[07:49] 十老师：再见。

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*全文约 2000 字，预计音频时长 7–8 分钟*